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全球企业盈利能力持续增强

惠誉的解决方案/ 国家风险 / 全球 / 2021年6月15日星期二

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主要观点

  • 在全球范围内,企业盈利能力持续改善, 随着需求强劲回升,大宗商品价格上涨, 支持发达市场和新兴市场的盈利增长.
  • 美国企业的盈利能力最强, 特别是在Covid-19大流行期间继续受益于对数字服务的高水平需求的科技公司.
  • 利润率继续上升, 企业的定价权表明,它们在短期内仍将处于高位. 也就是说, 由于库存增加,未来几个季度的价格可能会开始略微走软, 缓解供应限制和大宗商品价格走软.

In 1月4月, 我们认为,在经济增长周期性回升和利润率复苏的背景下,企业盈利能力将继续改善. 这种观点一直在上演, 尽管通胀不断上升, 我们继续预计,由于强劲的需求和局部短缺为企业提供了定价权,未来几个季度利润率将保持不变. 反过来, 通过提高资本支出和招聘水平,企业盈利能力的增强应有助于支撑全球经济的强劲增长, 我们继续预测全球经济将增长5倍.7% in 2021.

预计收益大幅回升

全球-估计每股收益增长,%

*平滑. 来源:彭博社,惠誉解决方案

摩根士丹利资本国际全球(MSCI World)指数(涵盖发达市场股票)和新兴市场指数(EM)的估计每股收益增长是积极而强劲的, 这表明全球盈利能力正在扩大. dm的平均预期收益增长率为34.9%(以3个月移动平均为基准),而新兴市场的增长率为34%.同期增长了2%. 这与1月份的情况形成了鲜明对比,当时的增长仍大体为负增长. 这在很大程度上可以解释为全球经济强劲反弹,以及利润率仍在上升. 为EMs, 另一个有利因素是全球贸易的迅速改善以及全球大宗商品价格的大幅上涨.

2021年科技股和小型股表现优异

每股收益增长,平均变化超过3 - & 五个月的期限,% y-o-y

来源:彭博社,惠誉解决方案

而跨国公司表现不错, 美国企业的盈利能力在很大程度上优于美国, 尤其是相对于欧洲基准. 我们特别注意到小盘股(136.3%)和美国科技公司(46.3%)的公司在同一时期的预期收益增长超过了其他行业. 这在很大程度上是由于科技部门的强劲盈利能力,以及大流行期间对数字服务的高水平需求, 而小型股的表现之所以优于大盘,主要是因为基数效应, 考虑到2020年预计收益的急剧萎缩(在大流行最严重时期下降约60%).

利润率小幅上升

全球- 12个月往绩利润率,%

来源:彭博社,惠誉解决方案

利润率已经在提高,而且应该会保持在较高水平

尽管最近几个月全球通胀不断上升—— 我们估计上升到3.同比增加了5% ——全球利润率不仅企稳, 但最近几个月有所上升, 盈利能力提高的. 我们特别注意到,新兴市场的利润率已大幅上升至11.0%,这是全球金融危机以来的最高水平. 尽管dm的利润率也有所提高,但增幅低于新兴市场,为7.7%的人尚未达到大流行前的9级水平.0%. 根据全国独立企业联合会的调查, 近几个月来,小型企业一直在提高价格,以保护自己的利润,并计划在未来几个月继续这样做, 这意味着企业将继续拥有定价权.

小企业提高价格以保护利润

美国NFIB小企业调查(净百分比)

来源:彭博社,NFIB,惠誉解决方案

然而, 我们认为,在接下来的几个季度,乃至2022年,利润率很可能会趋于稳定,甚至可能会随着一些因素的影响而略微放缓. 未来几个季度,供应短缺很可能会得到明显缓解, 许多公司都在忙着重建库存, 我们可能会在2022年看到过剩库存的累积. 这, 再加上随着全球经济重新开放,对服务的需求增加, 一些公司会失去定价权吗. 此外, 我们的大宗商品团队认为,大部分涨幅已经过去,大宗商品价格可能在H221及以后开始略微走软, 这可能也会限制大宗商品生产商和新兴市场的利润率.

这份报告来自Fitch解决方案国家风险 & 行业研究是Fitch解决方案集团有限公司的正规网赌真人娱乐平台, 英国公司注册号0789939 ('FSG'). FSG是惠誉评级公司(网赌娱乐正规真人(Fitch Ratings) Inc .)的子公司. (“网赌娱乐正规真人(网赌娱乐正规真人(Fitch Ratings))”). FSG全权负责本报告的内容,不需要惠誉评级提供任何意见. 版权所有©2021 Fitch Solutions Group Limited. ©Fitch Solutions Group Limited版权所有. 30 North Colonnade,伦敦E14 5GN,英国.

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