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埃及央行将提高实际政策利率

惠誉的解决方案/ 国家风险 / 埃及 / 2021年5月4日(星期二

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主要观点

  • 我们Fitch Solutions已经修改了我们对埃及货币政策的展望,因为我们现在预计埃及央行将保持现有的存贷款利率水平, at 9.25%和8.在此前预期的降息之后,中国央行分别下调了25%.
  • 事实上, 在4月的货币政策会议上, CBE的语气不像以前那么鸽派了, 承认全球经济复苏,但注意到复苏步伐不平衡, while highlighting that inflation has been trending upward; we believe inflation will return within CBE’s target band in 2021.
  • 最后, 我们相信CBE将希望保持埃及的竞争优势,即拥有世界上最高的实际政策利率, 以继续吸引外资和支持汇率.

我们Fitch Solutions修正了我们对埃及的货币政策展望, 现在预计埃及中央银行(CBE)将在2021年保持不变, 在此前预期进一步宽松之后. 在4月28日的会议上, the monetary policy committee (MPC) decided to maintain 埃及’s main interest rates unchanged; the overnight deposit rate was held at 8.25%,隔夜贷款利率是9.25%,主要操作率为8.75%. 除了, 货币政策委员会强调了几个因素,表明今年不太可能继续放松货币政策, 在2020年降息400个基点之后. 它承认全球经济正在复苏, 尽管速度不均匀, 并强调有迹象表明埃及经济正在恢复到“大流行前的水平”. 然而, 英国央行指出,在国际食品和其他大宗商品价格上涨的推动下,通胀一直在上升, 在通胀处于目标范围内的情况下,仍然有信心实现其价格稳定的使命.0% +/2.0个基点).

通胀回归目标区间限制宽松政策

埃及 - 消费者 Price Index, % y-o-y; Deposit Rate & 贷款利率,%

来源:彭博社,惠誉解决方案

我们预计通胀将回到中央银行的目标区间,平均为5.2021年为1%,2021年为5%.这限制了进一步放松的动力. 2021年3月,通胀率为4.虽然经济复苏并不顺利,但这一数字高于低点3.在2020年8月达到4%. 鉴于潜在的增长动力,我们预计通胀将缓慢而稳定地上升, 特别是从国内的角度来看. 埃及目前正面临第三波新冠肺炎感染,埃及总统卫生事务顾问穆罕默德·阿瓦德·塔格尔丁(Mohamed Awad Tageldin)警告称,在这第三波感染后,新的封锁限制即将到来, 哪些因素会在短期内限制通胀上行. 埃及镑对美元的相对稳定也将防止输入性通胀的急剧上升, 埃及是一个净进口国. 整体, 随着全球经济前景的改善和大宗商品价格的上涨, 通胀将在中央银行的目标区间内逐渐升高. 也就是说, 我们预计通胀不会超过中央银行的目标区间, 预测平均通货膨胀率为5.2022年至2024年为3%, 这凸显了我们在可预见的范围内将利率维持在当前水平的观点.

保持有吸引力的实际利率以抵消旅游收入的下降

埃及-实际政策利率,%

资料来源:财政部,彭博社,惠誉解决方案

最后, 我们相信CBE将希望保持埃及的竞争优势,即拥有世界上最高的实际政策利率, 以继续吸引外资和支持汇率. 实际政策利率是3.75%,埃及拥有世界上最高的实际利率(见上面的图表). 由于良好的通胀前景,我们预计实际利率将保持在高位. 高实际利率和稳定的货币前景, 还有正在进行的商业友好型改革, 将继续吸引外国投资者(包括外国直接投资和有价证券流入). 同时, 外资流入将抵消埃及的一个根本性弱点, 即经常账户赤字. 资金流入使埃及能够为2020/21财年的经常账户赤字提供资金 我们预计会稍微变宽在旅游业收入下降的背景下.

风险前景

我们前景中的风险倾向于下行, 这表明, 而不是我们的核心观点, 大英帝国央行仍有一些放松政策的风险. 埃及新冠肺炎病例激增, 以及全球旅行限制, 再加上疫苗在全球推广速度慢于预期的风险,埃及的旅游业面临风险, 这也可能对通胀造成下行压力. 如果通胀率低于英国央行的目标区间,货币政策委员会可能会决定降息.

这份报告来自Fitch解决方案国家风险 & 行业研究是Fitch解决方案集团有限公司的正规网赌真人娱乐平台, 英国公司注册号0789939 ('FSG'). FSG是惠誉评级公司(网赌娱乐正规真人(Fitch Ratings) Inc .)的子公司. (“网赌娱乐正规真人(网赌娱乐正规真人(Fitch Ratings))”). FSG全权负责本报告的内容,不需要惠誉评级提供任何意见. 版权所有©2021 Fitch Solutions Group Limited. ©Fitch Solutions Group Limited版权所有. 30 North Colonnade,伦敦E14 5GN,英国.

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